上一交易日,合成橡胶主力收跌2.49%,山东主流价格下调至134000元/吨,基差持稳。近期盘面反弹,我们前期也是给到了空单止盈观望的观点,但我们认为后市上行空间有限,主要原因成本随时仍有回调风险以及供需自身没有太大改善,继续观望为主。原料端,丁二烯价格上涨至10025元/吨,后市或阶段性企稳;供应端,中国高顺顺丁橡胶行业周度产能利用率回升至70%附近,环比走高,同比处于高位;需求端,轮胎厂维持高位开工,成品轮胎库存季节性小幅累库;轮胎开工我们预计四季度或延续高位运行为主,且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续,整体成品库存进入累库周期,外需短期维持韧性,后市有走弱风险;库存端,厂家库存环比累库,同比回到中性偏高水平,贸易商库存环比累库,同比处于偏低水平。
上一交易日,天胶主力合约收跌0.32%,20号胶收涨1.03%,上海现货价格持稳至17550元/吨,基差略走扩。本周盘面延续偏强表现,仍是由于海外供应端扰动所致,虽然预计后市供应扰动褪去后实际影响或不及预期,但短期还是观望为宜,需求端中期走弱的逻辑逐步成为主导,库存累库或超预期,等待抛空机会。供应端,降雨量较大造成部分地区发生洪灾,大面积割胶工作及工厂生产运输受阻,工厂收胶不畅,原料价格上涨;需求端,轮胎厂维持高位开工,成品轮胎库存季节性小幅累库;轮胎开工我们预计四季度或延续高位运行为主,且半钢胎强于全钢胎的结构预计将延续,整体成品库存进入累库周期,外需短期维持韧性,后市有走弱风险;库存端,目前天然橡胶社会库存同比处于低位,后市继续关注内外价差、加工利润等主要因素;消息面上,据中国海关总署11月18日公布的数据显示,2024年前10个月中国橡胶轮胎出口量达774万吨,同比增长5.2%;出口金额为1364亿元,同比增长5.5%。
上一交易日,PVC主力合约收涨0.18%,现货价格小幅持稳(-10-20)元/吨,基差持稳。盘面延续弱势运行,虽9月底以来一系列经济政策刺激,但基本面现实情况改善十分有限,烧碱大幅回落前下供应短时没有减产动能,交易层面上看盘面大幅减仓跌破5000整数位创近年新低,基差走强,前期高位空单可适当止盈,思路还是偏空对待。基本面具体来看,供应端欧博体育综合,隆众数据显示,隆众数据显示,本周PVC生产企业产能利用率在78.44%环比下降0.53%,同比增加1.62%;需求端,下游开工同比处于低位,出口上周环比小幅走高,BIS延期确认,印度采购意愿加强,出口有望保持韧性;电石出厂价本周环比走高,兰炭价格周内持稳,液碱、片碱基本持稳,山东氯碱综合利润环比回升,但中下游利润也处于低位。
华东地区电石法五型现汇价格维持在4950-5050元/吨区间,乙烯法在5300-5400元/吨。
隆众数据显示,截至11月28日PVC社会库存老样本统计环比增加1.18%至48.74万吨,同比增加11.56%。
上一交易日,尿素主力合约收跌0.96%,山东临沂市场下调至1790(-10)元/吨,基差走扩。最新一期库存小幅去化,库存整体处于绝对高位水平,且外盘价格相对国内偏高短期或仍难有明显出口,前期出口预期基本证伪,后市在环保政策以及气头减产下供应端有收缩预期,需求端主要关注冬储需求以及复合肥生产提升,所以盘面大幅下跌空间或也不大,转为震荡思路对待,关注高空机会为主,后市出口变化以及前期政策落实情况。基本面具体来看,供应端,国内尿素日产回落至19万吨下方,同比往年处于最高水平;需求方面,下游复合肥开工率小幅提升,局部环保预警结束后,板材行业需求恢复,刚需的少量增加以及储备需求平稳推进;截至2024年12月4日,中国尿素企业总库存量139万吨,较上周减少1.89万吨,环比减少1.34%。
上一交易日,PX2501主力合约下跌,跌幅1.78%。亚洲PX CFR中国收盘价816美元/吨,PX FOB韩国收盘价为794美元/吨,PXN价差调整至183美元/吨,PX-MX价差在91美元/吨。
供应方面,近期PX装置变化较多,开工率上升至84.9%。具体来看,华东一炼厂目前重启中,其160万吨PX装置原计划近日重启。华南一炼厂近期负荷下降,其245万吨PX装置下降20%附近,预计持续一个月。华南另外两套PX装置,涉及产能260万吨和166万吨,负荷略有5~10%附近的下降,目前预计影响时间在一周以内。进口方面,据海关统计,2024年10月中国PX进口总量约86.3万吨,环比下降约6.1%。成本端方面,油价震荡下跌,下游PTA价格底部震荡运行,对原料端PX支撑有限。
综合来看,PX供应增加,进口下滑,基本面缺乏驱动,但近期PX主要受成本端主导,原油短期震荡下跌,支撑减弱。预计短期PX价格或维持震荡筑底格局,考虑区间操作,注意成本端原油变动情况。
上一交易日,PTA2501合约下跌,跌幅2.03%。华东市场现货价为4728元/吨,基差率0.09%。现货市场商谈氛围一般,现货基差变动不大,12月中主港在01-60~63附近商谈。
供应端方面,英力士110万吨PTA装置计划内检修,个别装置问题负荷有波动,PTA负荷提升至85.6% 。需求端方面,聚酯负荷下降至91%,环比下滑1.4%。江浙涤丝产销整体偏弱,平均产销估算在4成左右。江浙终端开机率下降,终端工厂原料备货谨慎依旧。成本端方面,PTA加工费调整至265元/吨附近,PXN调整至180美元/吨左右,原油和PX价格震荡震荡偏弱调整,支撑不足。
综上,PTA成本端偏弱仍缺乏驱动,加工费中性,供应高位,需求端有逐步转弱预期,平衡表预期逐渐转为累库。短期PTA供需矛盾不明显,或维持底部震荡调整,价格受成本及宏观影响较大,考虑区间滚动操作,注意控制风险。
上一交易日,乙二醇2501主力合约下跌欧博体育最新,跌幅0.47%,华东市场现货价为4716元/吨,基差率1.44%。
供应方面,乙二醇整体开工负荷在71.64%(环比上期下降1.61%),其中草酸催化加氢法(合成气)制乙二醇开工负荷在75.05%(环比上期上升1.2%)。镇海炼化、中石化武汉、福炼检修,计划12月中下旬重启。榆能化学降负荷检修中,预计12月中下恢复两条线生产。神华榆林降负荷运行中,12月份计划小修一周左右。需求端方面,聚酯负荷小降至91%附近。库存方面,华东主港地区MEG港口库存约53.7万吨附近,环比上期(11.18)下降9.1万吨,库存去化提振盘面。12月2日-12月8日,主港计划到货总数约为9.5万吨。进口方面,美国货以及伊朗货供应较此前预期呈一定缩量,加拿大及沙特货整体供应偏低。
综上,乙二醇库存去化至低位水平,但供应小幅增加,下游聚酯开工下滑。整体来看,供需结构暂时相对平衡,预计短期乙二醇震荡运行,缺乏持续向上驱动,谨慎对待上方高度,考虑区间操作,关注港口库存和上下游装置变动情况。
上一交易日,短纤2502主力合约下跌,跌幅1.36%。供应方面,短纤装置负荷下滑至86.4%附近。需求方面,直纺涤短销售清淡,平均产销42%。江浙终端开机率继续下降,江浙下游加弹、织造、印染负荷分别在86%、70%、76%,江浙终端工厂原料备货偏低运行。坯布销售继续走弱,布价局部下跌。短纤出口维持增加。成本效益方面,PTA和乙二醇价格震荡调整,缺乏有效指引,上方承压。涤纶短纤1.4D加工差调整至1340元/吨附近。
综上,短期短纤成本端支撑不足,驱动有限,加工利润尚可,短纤开工高位持稳,下游终端需求逐渐下滑。预计后市短纤将维持震荡调整,考虑跟随成本端区间操作,注意控制风险。
上一交易日,瓶片2503主力合约下跌,跌幅1.16%。成本效益方面,PTA供应仍偏宽松,上方驱动仍不足,维持底部震荡调整。瓶片加工费调整至500元/吨附近。供应方面,聚酯瓶片装置负荷下滑至77.9%,瓶片工厂库存在20天附近。11月聚酯瓶片月产量在146万吨附近。需求端方面,下游软饮料消费维持低位,内需不足。出口方面,据海关数据显示,2024年10月聚酯瓶片和切片出口总量为58.2万吨,同比增长27.6%。
综上,瓶片内需偏弱,但出口继续维持高增长。短期瓶片成本端震荡偏弱运行,且瓶片供应过剩问题仍存在,产量高位,库存延续累库。预计后市低位震荡调整为主,考虑跟随成本端操作,关注成本价格变化以及外围因素扰动。
供应高位保持,本周纯碱产能利用率87.06%,环比+0.06%;产量72.58万吨,环比+0.07%。下游采购仍然相对谨慎,浮法低位运行,光伏已减量至往年相对低位水平,对重碱用量减少。纯碱去库压力仍在,本周纯碱库存159.69万吨,环比-5.89万吨,跌幅3.56%。市场适量成交,部分纯碱厂家亏损运行,市场仍然稳价为主,变动不大。国内轻碱主流出厂价格在1350-1700元/吨,重碱主流终端价格在1500-1800元/吨。月末将会开启下月月度冬储订单,逐步建立冬储准备,预计根据市场价格陆续采购。后续,天气因素及物流运输也是作为采购进度的影响因素。
在产产线条维持。浮法玻璃成交转弱,部分区域市场价格松动,企业库存压力整体不大,去库速度略有放缓。各地稳价为主,少数向下调价,但下游实际仍然偏向刚需采购。各地降温明显,雨雪天气或在一定程度影响玻璃成交货运。昨日浮法玻璃现货价格1366元/吨,环比上一交易日-1元/吨。
库存去化进程出现停滞,但供应收缩速度暂缓,考虑现价基本1400元/吨上下调整,各合约基本窄幅区间来回调整,进入平水及升水区间后将有回调风险。短中期来看现货支撑下仍有反复调整空间,考虑轻仓反套近远月。
江苏富强60万吨氯碱装置12月3日进入检修,预计12月27日恢复。本周检修装置涉及产量约90万吨水平,但总体来看影响不大,预计周度产量仍有小幅上升空间。主产区库存略有上涨,但绝对值上来看仍然健康水平。目前山东氯碱利润1159元/吨。需求方面,氧化铝方面据Mysteel,现货流通偏紧的问题短期得不到缓解,即使供应端产能不断释放,但国产矿石供应的问题依旧没有得到解决,叠加北方重污染天气及极端天气影响,后期供应端增量相对有限。目前多数下游及贸易商以优先保障长单为主,市场谨慎观望情绪渐浓。粘胶短纤和纸浆下游仍然表现相对疲软,因此供应波动不大。
四季度为烧碱传统供应旺季,且考虑氧化铝需求稳定性确实叠加非铝需求增幅一般情况,后续供需面紧平衡模式持续性一般,远月进入平水及升水区间后警惕回调风险,考虑近远月反套。
本周纸浆主流港口样本库存量为184.1万吨,环比上涨7.6%。下游需求仍然相对疲软,开工率方面,白卡纸环比持平,双胶纸环比+1.5%,铜版纸环比-0.5%,生活纸环比+0.5%。今年全年纸浆产能利用率波动情况来看,四季度或出现旺季不旺现状。昨日主流地区含税报价——河北木浆大轴市场6200-6400元/吨,山东木浆大轴市场6300-6400元/吨,四川竹浆大轴市场6600-6700元/吨,广西甘蔗浆大轴市场5700-5800元/吨。下游原纸市场清淡运行,对原料采购情绪仍然一般。生活用纸、白卡纸、双胶纸、铜版纸均成交平平,主力企业暂无明确调整指引,基本刚需进货。
供需基本持平,暂无更多驱动,短期内市场难有更多实质性利好释放,预计短期内仍然震荡为主,考虑择机短线操作或等待下一趋势启动。